破4万美比特币冲元后的市场观察与策略思考

转眼间又是两周没更新市场观察，年底工作确实忙得不可开交，各种会议和应酬让人应接不暇。好在最近的行情还不错，总算让这忙碌的生活有了些慰藉。今天就想和大家聊聊比特币站上4万美元后，我对市场的一些看法。

关于ETF和市场的微妙变化

说实话，ETF获批基本已是板上钉钉的事情，市场也差不多消化了这个预期。记得10月24日比特币第一次触及3.5万美元时，我就明显感觉到后续动能不足。感恩节前后那段时间特别有意思，大家都在猜测ETF能否获批，市场就在这种猜测中反复震荡。直到CME的未平仓合约突然暴增，才重新点燃了行情。

这一轮上涨特别有意思的是，行情居然是在CME休市时启动的，导致CME开盘直接跳空高开。按照2021年的经验，这种缺口往往都会回补，所以这里其实存在一定压力。有趣的是，这次行情的发动机居然变成了CME，而不是币安。我个人建议大家可以多关注CME的实时数据和持仓周报，虽然有点滞后，但确实是很好的参考指标。

现在的市场氛围让我想起2020年12月到次年1月的情况。我个人判断在ETF正式获批前，市场很可能会有些波折。如果后续没有新的利好预期出现，12月内出现回调的概率不小。但从操作策略来说，现在更应该关注的是ETF通过后比特币能冲到什么高度。当然，具体操作还得看个人的盯盘时间和风险承受能力。如果你比较谨慎的话，可能要考虑圣诞节前后的风险了。

山寨币的分化现象

有个现象很值得玩味：大多数山寨币都没能突破上次3.8万美元时的高点，但却跑出了一些令人意外的标的，比如Ordi、Luna系这些非主流品种。之前我重点关注的ETH DeFi和AI赛道中，反倒是Tao这种非共识标的带动了AI板块，而交易所里的Wld、Rndr表现就相对平淡。

要我说，这时候的赚钱机会可能就藏在大叙事下的非共识标的中，甚至是一些链上规模1-10M的小项目。虽然很多分析师都在推荐具体标的，但我因为看过太多项目的黑历史，反而变得畏首畏尾。说起来有点惭愧，比特币生态和铭文这块我真是玩不转，还得向大家多学习。

ETH及其衍生品的机会

对于ETH及其衍生品，我觉得在ETF通过后到坎昆升级前可能会有更直接的行情。当然，如果12月底比特币出现回调，ETH可能就会接过上涨接力棒，具体要看回调的深度和力度。

现在ETH生态中有个很有意思的现象：随着Ldo质押率过高，LDO在ETH生态中反而变成了"异类"，从正统性角度来说弱化了不少。这就形成了一场有趣的比拼：正统性的RPL+OP对阵非正统的LDO+ARB系。我个人倒是更看好非正统系的潜力。

新币效应的观察

最近开始注意到新币效应正在显现（这里说的可不是币安的次新币）。从Flip到Gate/Mexc上的新项目表现都很亮眼，平台币们也都有不错的表现。按照以往经验，这个时候链上往往会冒出几个顶级IDO项目，值得密切关注。

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