铁饭投资解析碗遇见摇遇国企新机当钱树红利深度

当"铁饭碗"遇见"摇钱树"：深度解析国企红利投资新机遇

最近跟几位老股民聊天，大家都不约而同提到一个现象：在利率持续走低、股市波动加大的背景下，那些"会赚钱更会分钱"的国企越来越吃香了。这不，中欧基金9月6日即将推出的国企红利混合基金（A类：019015，C类：019016）就瞄准了这个机会，由量化投资老将曲径亲自操刀，准备在国企改革大潮中淘金。

说实话，我研究市场这么多年，发现国企确实在悄悄"改头换面"。财政部最新数据很能说明问题：今年上半年国企利润同比增长5%，这可是在经济增速放缓的背景下实现的。更难得的是，去年国企分红1.5万亿，占A股总分红七成。这让我想起茅台连续多年高分红的故事，现在越来越多的国企开始效仿这种"与股东共享发展成果"的做法。

数字会说话：十年数据揭示国企红利魅力

翻看历史数据真的很有意思。中证国企红利指数过去十年年化收益9.54%，跑赢沪深300近4个百分点。这个数字什么概念？如果十年前投入10万块，现在变成24万多。最让我惊讶的是它的"性价比"——夏普比率0.5，意味着每承担1份风险能获得0.5份超额收益，这在A股算是很不错的成绩单了。

举个例子，像中国神华这样的央企，不仅煤炭业务稳定，近几年分红率都保持在60%以上，股价表现也相当稳健。这类资产在市场震荡时就像"避风港"，而行情好转时又能跟上节奏，难怪机构投资者都在加大配置。

量化老将的"淘金术"：1400选1的智慧

这次中欧基金的玩法很有看头。他们不满足于传统红利指数的100只成分股，而是把网撒到1400多家国企。我特别喜欢他们的五维筛选法：不仅看分红多少，还要考察行业景气度、盈利质量这些"硬指标"，连政策支持力度和公司治理水平都要量化打分。这就像选女婿，不光看彩礼多少，还得看未来发展潜力。

基金经理曲径的经历也很特别。在千禧年基金历练过的人果然不一样，他把量化模型的冷冰冰数字和投资经理的温度感结合得恰到好处。记得他去年在一个内部交流会上说："现在市场就像跷跷板，两头重中间轻——要么追成长性，要么要确定性。"而国企红利恰好卡在确定性这个位置，特别是叠加了"中特估"概念的企业。

当下市场处境的冷思考

现在A股这个位置挺微妙的。一方面估值确实处在历史低位，另一方面经济复苏还需要时间。这种时候，那些现金流稳定、分红大方的国企确实很有吸引力。不过要提醒大家，任何投资都有风险，哪怕是"铁饭碗"企业。就像去年某知名国企突然业绩暴雷，给我们上了生动一课。

说回这只新基金，它属于混合型，风险收益特征介于债券和股票基金之间。要注意的是它还能投港股，这意味着有机会捕捉到像中海油这类高分红港股，但也要承担汇率波动等额外风险。我的建议是：如果你已经有科技、消费等成长型配置，不妨考虑用这类产品来平衡组合，但一定要控制好仓位比例。

（风险提示略，详见原文）

(责任编辑：访谈)